Гол за Индия@100: Запазете рупията

Просперитетът е възможен и най-добре постигнат чрез целта рупията да стане глобална резервна валута до 2047 г.

Да бъдеш резервна валута, подобно на живота, е конкурс за красота - за да спечелиш, не е нужно да си перфектен, просто по-добър от конкурентите си. (Илюстрация от C R Sasikumar)

Индия ще отпразнува 100 години от независимостта си през 2047 г. Ние създадохме великолепно най-голямата демокрация в света на безплодната почва на най-йерархичното общество в света. Но могат ли следващите 25 години да съчетаят тази жизнена демокрация с масов просперитет? Ние твърдим, че този просперитет е възможен и най-добре постигнат с целта да превърне рупията в световна резервна валута от Индия@100.

Избирането на цели за държавите е сложно. Преодоляването на петте гиганта на липсата, болестите, невежеството, мизерията и безделието се нуждае от образование, здравеопазване, инфраструктура, ниска инфлация, финансово приобщаване, висок БВП на глава от населението и т.н., докато се ориентирате в лоши компромиси между настоящите и бъдещите поколения. В Obliquity икономистът Джон Кей предполага, че най-добрата стратегия за сложни системи, които се променят с участието, е постигането на целите непряко. Превръщането в глобална резервна валута е полезна цел, защото косвено привежда в съответствие фискалната, монетарната и икономическата политика. И това е легитимна цел, защото демокрации като нашата признават, че успехът е резултат от честно гласуване; Статусът на резервната валута включва гласуване от безпристрастни портфейли.

Официалните валутни резерви от около 12 трилиона долара в 150 държави в момента се съхраняват в осем валути: 55 процента в щатски долари, 30 процента в евро и 15 процента в шест други валути. Тази концентрация е неизбежна предвид експлозията на търговията, нарастващите капиталови потоци и по-малко признатата мотивация за защита на вашите резерви от волатилността на вашата валута. Резервната валута трябва да служи като средство за размяна, средство за съхранение на стойност и разчетна единица. Основното свойство на страната с резервна валута е доверието, а основният плюс е прекомерната привилегия на по-ниски реални лихвени проценти.



За да накарате държавите да съхраняват резервите си в рупии, са необходими късмет и умения. Късметът ни произтича от многополюсен свят (Америка сега представлява по-малко от 25% от световния БВП), необходимостта от диверсификация (резервите на централните банки в долари са паднали до 55% от 71% през 1999 г.), новото мислене на САЩ за задлъжнялост (през последните 13 години дългът им се е увеличил с 20 трилиона долара, еквивалентни на 90% от БВП), доверие в централната банка (по-ниско за по-дълго създава зависимост от количествено облекчаване), демография (25% от новите работници в света в следващите 10 години ще бъдат индийски), светският упадък на Обединеното кралство, глобалното изместване на икономическата тежест към Азия и предизвикателствата на доверието в Китай. Нашите икономически умения имат силен начален баланс: Индия никога не е дефолтирала и реформите от 1991 г. са ускорени от големи реформи като GST, IBC, таргетиране на инфлацията, образование, труд и селско стопанство.

Основният лагер за тази амбиция е пълната конвертируемост на капиталовата сметка, както беше предложено от комитета в Тарапур през 1997 г. Рупията е значително конвертируема за чужденци. Крайният срок до 2030 г. за приключване на дневния ред може да бъде добър междинен етап. Инвеститорите в долари през последното десетилетие, които не изпитват обичайната голяма хапка от възвръщаемостта на рупии, е полезно за насърчаване на търговските партньори да започнат фактуриране в рупии, набиране на корпоративни заеми в рупии в офшорни и на сушата, ускоряване на нашите планове за CBDC (цифрова валута на централната банка) и вземане на нашите Технология за плащане UPI към света (доларът получава тежест от глобални мрежи като Visa, MasterCard и Swift)

Политическата програма е ясна. Фискалната политика трябва да повиши съотношението ни данък към БВП, да повиши дела на преките данъци в общите данъци и да запази съотношението ни публичен дълг към БВП под 100 процента. Паричната политика трябва да контролира инфлацията, като същевременно ограничава размера на баланса на централната банка. Икономическата политика трябва да повиши производителността на нашите региони, сектори, фирми и отделни лица, за да постигне целите във формализацията (400 милиона плащащи на работното място социалноосигурителни лица), урбанизацията (250 града с повече от милион души), финансизацията (100 процента кредит към БВП). съотношение), индустриализация (по-малко от 15 процента заетост във фермата), интернационализация (по-висок дял от световната търговия) и умения. Тези цели трябва да бъдат допълнени от укрепване на институции, които дават сигнал за върховенство на закона; кооперативен федерализъм, свобода на печата, ефективност на държавната служба и съдебна независимост.

Да бъдеш резервна валута, подобно на живота, е конкурс за красота - за да спечелиш, не е нужно да си перфектен, просто по-добър от конкурентите си. Нашият конкурент е Китай. Делът от 2% юана в световните резерви - въпреки увеличението с 25% миналата година - не отразява статута им на втората по големина икономика в света и най-голямата търговска нация. Въпреки че Индия няма интерес да стане Китай, е полезно да разберем конкурентите и да помислим върху трите причини, поради които 100-годишнината на Китайската комунистическа партия (ККП) миналия месец получи толкова повече глобално внимание, отколкото 100-ата годишнина на Индийския национален конгрес ( INC) през 1985 г. Първо е умението и нуждата на ККП от пропаганда. Второто е INC през 1985 г. - това не беше първоначалната партия, вече не беше меритокрация и нейната глобална мека сила беше повредена от извънредното положение. Но най-важната причина е богатството и силата на Китай - БВП на глава от населението, нарастващ 80 пъти през последните 40 години, извади 800 милиона китайци от бедността.

Но този поразителен успех изглежда прави Китай прекалено самоуверен. Неотдавнашната политика – гранични спорове със съседите, задушаване на Хонконг, изтегляне на IPO на Ant и опустошаване на IPO на Didi – поставя под въпрос дългото въже, което Китай получи, откакто Хенри Кисинджър лети тайно за Пекин от Пакистан през 1971 г. Американски инвеститори, които купиха акции в приблизително 250-те китайски компании, листвани на американски борси с пикова пазарна капитализация от 2 трилиона долара, всъщност не притежават собствен капитал. Те притежават части от дружество с променлив интерес на Кайманите, което има договор с компанията майка. Според китайското законодателство чужденците не могат да притежават пряко китайски акции. Както повечето неща в непрозрачен Китай, това е едно от онези неща, които работят чудесно, докато не го направят.

Китайската прекомерна самоувереност създава възможност за Индия. Благоденствието за всички индийци от Индия@100 — предпоставка за страна, в която умът е без страх и главата е високо вдигната — се нуждае от смели реформи през следващите 25 години. Тези реформи се измерват най-добре чрез здравословната и постижима цел рупията да стане световна резервна валута до 2047 г. Пътуването е наградата.

Тази колона се появи за първи път в печатното издание на 4 август 2021 г. под заглавието „Желание на рупия за Индия@100“. Сабхарвал е съосновател на Teamlease Services, а Вишванатан е бивш централен банкер.